当前，市场(chǎng)投资者(zhě)正在担忧，眼(yǎn)下(xià)美国政(zhèng)府的(de)债务上(shàng)限僵局(jú)正朝着更危险的方(fāng)向升级。

　　当地时(shí)间(jiān)5月9日，美(měi)国众(zhòng)议院议(yì)长凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫就债务上(shàng)限问题与(yǔ)总统拜登举(jǔ)行会议后表示，这次会见(jiàn)并未就解决债务(wù)上限(xiàn)问题达成任何有益意(yì)见，自己和国会(huì)其他几(jǐ)位党团领袖(xiù)将于12日(rì)再次与总统拜登会面。

　　据路透社消息，当地(dì)时间周二，美国总(zǒng)统拜(bài)登在白宫与国会众(zhòng)议院议长、共和党(dǎng)人麦卡锡进行谈(tán)判，试(shì)图打破两(liǎng)党(dǎng)围绕(rào)美国31.4万亿美元债务(wù)上限(xiàn)问题长达三个月的僵局(jú)，避免在5月底(dǐ)之前发生严重违约。

　　报(bào)道称，美国(guó)参议院多数党领袖、民主党人查克·舒默、参(cān)议院(yuàn)共和党领袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众议院(yuàn)民(mín)主党领袖(xiù)哈基(jī)姆杰·弗(fú)里斯(sī)也将(jiāng)参加此次会谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜登与麦卡(kǎ)锡(xī)的此次谈判达成协议的可能性不大，因此，在(zài)谈判前一日，麦康(kāng)奈尔称(chēng)，在美(měi)国灾难(nán)性(xìng)违约(yuē)迫在(zài)眉睫(jié)之际，他不(bù)会在债务上限问题(tí)上打破党派僵局，去帮助总统(tǒng)拜登。这(zhè)番言论无疑给此次谈判泼了一(yī)盆(pén)冷水。

　　今年1月19日，美国债(zhài)务总额超过债务上限(xiàn)。美国财政(zhèng)部次日启动非常规举措维持政府运营，避(bì)免出(chū)现债(zhài)务违(wéi)约。然而(ér)，使(shǐ)用非常(cháng)规措(cuò)施只能帮助财政部暂时(shí)性地继续借款。

　　上周，美国(guó)财(cái)政部长耶伦在(zài)致信国会领袖时发出了(le)债务违约可能(néng)期限的警告，称(chēng)财政部的(de)最佳估计是，若国会未能(néng)提高债务上限或暂(zàn)停(tíng)上限，到6月初，财政(zhèng)部将无法继续履(lǚ)行政府的所有义(yì)务，最早可能(néng)在(zài)6月1日。

　　上(shàng)月末(mò)，共(gòng)和党的债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题相关议案(àn)在(zài)众议院以微弱优势得到通(tōng)过(guò)。议案提出，到明年(nián)3月31日前，暂停债务(wù)上限的限制，若(ruò)两党(dǎng)能在这(zhè)一时限之前(qián)同意(yì)把债务上限再提高1.5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)，则暂停时限(xiàn)作废，但提高上(shàng)限需(xū)要满足(zú)多种削减开(kāi)支的(de)条件，共和党预计未来十年内将合计削减4.5万亿(yì)美元政府开(kāi)支(zhī)。

　　但白宫在议(yì)案(àn)通过后很快表示，这一将削减(jiǎn)支出和提高债务(wù)上限捆(kǔn)绑(bǎng)的议案没机会(huì)成为(wèi)立法。

　　上周日，耶伦再次(cì)警告，6月1日政府(fǔ)将耗尽现金(jīn)，如国会不提高债(zhài)务上限，可能(néng)爆发一场“宪法危(wēi)机”，引发金融和(hé)经济(jì)崩(bēng)溃。

　　美(měi)国监管机构(gòu)罕见“认错”

　　针对美(měi)国(guó)银行(xíng)业危机，美国监管机(jī)构(gòu)的第一份“认错(cuò)”报告披露。

　　当地(dì)时间5月8日，加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报(bào)告(gào)承认，未能在硅谷银行倒(dào)闭之前向(xiàng)该(gāi)行领导(dǎo)层施压(yā)，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管(guǎn)反应迟钝，未能及时排查隐患，没(méi)有(yǒu)及(jí)时注(zhù)意到第一共(gòng)和银行、硅谷银(yín)行在疫情期(qī)间(jiān)发展过(guò)快，吸收了数(shù)千亿美元(yuán)的存(cún)款。同时，其(qí)工(gōng)作人(rén)员也(yě)没有意识到银行过快(kuài)扩张所带来的风险。报告表示，银行(xíng)“在纠正(zhèng)监管(guǎn)机(jī)构已发(fā)现的缺陷方面行动(dòng)迟缓，监管机(jī)构也没有采取足(zú)够措施去尽(jǐn)快解决(jué)问题”。

　　需要(yào)指出(chū)的(de)是，美国银行(xíng)业的这一(yī)场危(wēi)机风(fēng)暴中，加州是名(míng)副(fù)其实的(de)“震(zhèn)中”。除(chú)硅(guī)谷银行以外，刚刚宣(xuān)告(gào)倒闭的第(dì)一共和银行也位于加(jiā)州旧金山(shān)。此外，近期(qī)同(tóng)样遭遇严重冲击、股(gǔ)价暴(bào)跌的(de)西(xī)太平(píng)洋合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报(bào)告，在(zài)对硅谷银行的监管工作中，DFPI发(fā)挥着(zhe)辅(fǔ)助作(zuò)用，而旧金(jīn)山联邦储备银(yín)行承(chéng)担主要监督责任(rèn)，后者未来可(kě)能会投入更多人员进行监督。DFPI在报(bào)告中称，加州监(jiān)管机构(gòu)未来将对资(zī)产超过500亿美(měi)元、且未纳入保险的存款(kuǎn)规(guī)模很高的银行(xíng)加强审查。

　　在硅谷(gǔ)银行(xíng)破(pò)产事件中，未纳入保险的存款(kuǎn)规模较高(gāo)是促成(chéng)银行(xíng)挤兑的(de)关键因素(sù)之一。然而，报告指出，在过去(qù)，监管机(jī)构并未认定大量无(wú)保险存(cún)款一定意(yì)味着(zhe)风险(xiǎn)增加，因为拥有大量存款的账(zhàng)户往(wǎng)往是由企业(yè)客户持(chí)有的(de)，这些(xiē)客户往(wǎng)往(wǎng)很(hěn)少(shǎo)更换(huàn)银行。该报告还(hái)表示，DFPI计(jì)划要求银(yín)行(xíng)考虑如何(hé)管理社交(jiāo)媒体(tǐ)和实时提款带(dài)来的风险(xiǎn)，这些风险也可(kě)能(néng)加剧和加速银行挤兑。

　　猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方g>美国政府再度推(tuī)迟(chí)战略石油储备回补计(jì)划(huà)

　　5月9日(rì)周二(èr)，美国政府再度(dù)推迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美国能源部周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大(dà)的石油(yóu)储备，能源(yuán)部仍然致力于(yú)以一(yī)种为美国(guó)纳税人(rén)带来最大(dà)价值(zhí)并保护美国经济和(hé)安全利益的方式回补SPR，同时遵守国(guó)会的(de)授(shòu)权并(bìng)进行必要的维护——这(zhè)些也(yě)是对该储备进行良好管(guǎn)理(lǐ)的(de)一部分。

　　美国(guó)能(néng)源部表示，除了直接(jiē)采购外，其补充SPR的方式(shì)还包括要(yào)求(qiú)一些炼油厂退回部分从(cóng)SPR拿到的石油，并避(bì)免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法案取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的石(shí)油销售，但过去几周(zhōu)，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管在3月(yuè)底(dǐ)和本月初，WTI油价一度(dù)降(jiàng)至72美(měi)元/桶以下(xià)，曾一度(dù)短暂符合美国(guó)政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入(rù)石(shí)油回补(bǔ)SPR的(de)条(tiáo)件(jiàn)，但今年以(yǐ)来多数(shù)时(shí)候，WTI油价依(yī)然高于美国政府设定(dìng)的条件。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块间走势(shì)分化明显 棕榈油连续多日领(lǐng)涨

　　五一节后(hòu)，油脂上演“大逆转”，在(zài)节后开盘一度全线跌破前低(dī)支撑(chēng)后，国内三大(dà)油脂期货价格(gé)随(suí)即反转(zhuǎn)走高，增仓(cāng)上行。三(sān)个交易日，豆油主力(lì)合约(yuē)最(zuì)高(gāo)涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈(lǘ)油主力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油主力合约(yuē)最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨(zuó)日(rì)，三大油脂价格(gé)集体回落，豆(dòu)油(yóu)率先回吐涨幅(fú)，棕(zōng)榈油抗跌。油(yóu)脂品种(zhǒng)间(jiān)走势有明显分化(huà)，从板块内强弱表现上来看，棕(zōng)榈油(yóu)明(míng)显(xiǎn)强于(yú)菜油和(hé)豆油。

　　期货(huò)日报记者了解到，此(cǐ)轮反转过(guò)程中(zhōng)，市场(chǎng)风(fēng)格不断变化，领(lǐng)涨品种从(cóng)豆油切(qiè)换(huàn)到棕(zōng)榈油，领涨月份(fèn)从主力转换到(dào)近月，反(fǎn)映了市场交易逻辑改变。

　　据光(guāng)大期货分析师侯雪玲(líng)介绍，五一餐饮业(yè)火爆，美团预测五一堂食订座(zuò)率同比2019年增长205％，市场对油脂消费(fèi)预期(qī)乐观，确认了油(yóu)脂大消费基调，且认(rèn)为节(jié)后(hòu)油脂将(jiāng)迎来补库(kù)需(xū)求(qiú)。“因海关对大豆检验(yàn)要求增(zēng)加、检验频度增(zēng)加，大(dà)豆通过慢，供应压力后移(yí)，市(shì)场担忧豆(dòu)油(yóu)产量或不(bù)及(jí)预期，豆油累库放(fàng)慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲表示，但随(suí)后(hòu)咨询机构数据(jù)显示大豆压榨保(bǎo)持较高水平，豆油库存(cún)加速攀升，豆油紧张(zhāng)逻辑(jí)证(zhèng)伪。

　　“受(shòu)到需(xū)求表现(xiàn)不佳及(jí)后期大(dà)豆高到(dào)港带来的(de)累(lèi)库(kù)趋势(shì)压制，豆(dòu)油整体一(yī)直(zhí)是不温不火；菜油(yóu)整体受(shòu)到需求(qiú)难以消化供给(gěi)的压制，前期(qī)表(biǎo)现弱势但在加拿大题材(cái)出现后反弹迅猛。相比之下(xià)，棕榈油在产(chǎn)地及国内持续去(qù)库的加持下，表现最为亮眼，也(yě)是(shì)本(běn)轮油(yóu)脂上涨的领头(tóu)羊。”中信建投期货分析(xī)师石(shí)丽(lì)红表(biǎo)示，此次(cì)油(yóu)脂反弹较为(wèi)凌厉，棕(zōng)榈油连(lián)续几日出现3％以(yǐ)上的涨幅，一点都(dōu)不拖泥带水，一定程度反(fǎn)应了(le)前期超跌后(hòu)的市(shì)场(chǎng)心态(tài)。

　　记者了解到，本轮反弹中(zhōng)连棕领涨，主(zhǔ)要(yào)源于(yú)马(mǎ)棕4月供(gōng)需数据(jù)偏紧的(de)预期(qī)。

　　上周五(wǔ)主要机构公布的数据显示(shì)，马(mǎ)棕4月(yuè)产量不及预期，马(mǎ)棕(zōng)4月库存环比可能大幅下降，进一(yī)步支撑了马棕(zōng)及连棕(zōng)盘(pán)面的反弹。

　　据(jù)新(xīn猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方)湖期货(huò)分析(xī)师陈燕杰介绍，4月(yuè)马棕出口环(huán)比(bǐ)显(xiǎn)著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕榈油(yóu)近期的价(jià)格优势相比(bǐ)豆油及葵油(yóu)大幅(fú)缩窄(zhǎi)，导致国际需(xū)求(qiú)减弱。

　　“前几(jǐ)日(rì)彭博、路透预估4月马棕(zōng)产量130万吨，环比几(jǐ)乎持平(píng)。出(chū)口预估120万(wàn)吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相(xiāng)比(bǐ)3月库(kù)存167万(wàn)吨下降比较明显。但上(shàng)周五(wǔ)到(dào)周(zhōu)一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅(fú)更大，MPOA预估环(huán)比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕(zōng)库存或仅140多(duō)万吨，已经是(shì)历(lì)史极低库(kù)存水平，库存环比减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在(zài)于当月假期较(jiào)多，工作(zuò)日偏少。因马来(lái)种(zhǒng)植园(yuán)的印尼(ní)工(gōng)人要(yào)返(fǎn)乡(xiāng)庆祝开斋节，通常开(kāi)斋节当月(yuè)马(mǎ)棕产(chǎn)量环比(bǐ)数据(jù)有偏(piān)低倾向。今(jīn)年印尼开斋节假期(qī)从4月19—25日，且随后是国(guó)际劳动(dòng)节假期，预(yù)计(jì)因(yīn)此印尼工人返乡偏慢(màn)导致当月产量(liàng)环比降幅较往年更(gèng)大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内人士(shì)看来(lái)，三个品(pǐn)种表现强(qiáng)弱与各自的(de)国内(nèi)外供需、消息面有直(zhí)接关系，阶段性的宏观企稳及(jí)情绪(xù)修(xiū)复也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其(qí)是(shì)美国(guó)经(jīng)济衰退(tuì)及(jí)风险事件的担忧情(qíng)绪缓和(hé)，令(lìng)原(yuán)油及国内商品短(duǎn)期偏强(qiáng)，是(shì)国(guó)内油脂(zhī)反弹的(de)重要环境(jìng)因素(sù)。”陈燕杰表(biǎo)示，上周五晚间公布的美(měi)国非农就业(yè)等数(shù)据(jù)全面超预期。此(cǐ)外，耶(yé)伦也在敦促(cù)国(guó)会提高联邦债(zhài)务上限(xiàn)。这些消(xiāo)息，从边际上缓(huǎn)解了(le)因美国(guó)银行业危机(jī)、债(zhài)务上限到期、短期较差经济数据带来的(de)美国经济低(dī)迷及(jí)衰退担忧，国际原油随(suí)之止跌回(huí)升。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合(hé)宏观环境(jìng)（欧美经济(jì)衰退预期、美国(guó)银(yín)行业危机(jī)、美国债务(wù)上(shàng)限等），考虑巴西大豆(dòu)卖压(yā)有所减轻但仍将持(chí)续、美(měi)豆新作目前(qián)播种顺(shùn)利、棕榈油产(chǎn)地处(chù)于季节性增产季、欧洲新菜(cài)籽上市等(děng)因素，油脂(zhī)本(běn)轮可定义为(wèi)反弹。

　　上(shàng)涨(zhǎng)根基不牢 业(yè)内人士(shì)不(bù)看(kàn)好油脂反(fǎn)弹的持续性

　　值得注(zhù)意的是，当前，因宏观(guān)和基(jī)本面的压制依(yī)然(rán)存在(zài)，受(shòu)访人士对油(yóu)脂此轮反弹的持(chí)续(xù)性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂(zhī)供应(yīng)改善倾向(xiàng)较强的背景下，我们预(yù)期(qī)油(yóu)脂(zhī)很难具备持续(xù)的(de)上行基础，此(cǐ)轮(lún)超跌反弹或难持续太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲(líng)看来，国(guó)内油(yóu)脂(zhī)需求好于2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是(shì)消费(fèi)淡季(jì)，市(shì)场对(duì)于(yú)需求(qiú)不宜过分乐观(guān)。而从(cóng)时间节点上来(lái)看，油脂(zhī)整体也将(jiāng)进(jìn)入增库周期，在业内人士看来(lái)，进入增库(kù)周期已是事实，这也将(jiāng)抑(yì)制油脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示，从国际棕(zōng)榈(lǘ)油产地看，目前是(shì)季节(jié)性增产季，中期产地库存趋向回升。但(dàn)当前(qián)马棕库存很低，马棕供需(xū)转(zhuǎn)为充裕预计还需要几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油(yóu)连(lián)续几个月的去库(kù)是建立在1—4月产量偏(piān)低(dī)的基础(chǔ)上，但在倒(dào)挂的豆棕价(jià)差及主需(xū)求(qiú)国高库存(cún)带来的并不算(suàn)好的出口前景下，后续产地库存累库(kù)倾向(xiàng)较强。”石丽(lì)红表(biǎo)示。

　　记(jì)者了解到(dào)，1—2月为棕(zōng)榈油传统(tǒng)低产期，3月马来西(xī)亚出(chū)现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过(guò)去几个月(yuè)马棕产量表(biǎo)现不佳导致了棕榈油的(de)连续去库(kù)。然(rán)而，开斋节后棕榈油一般有着(zhe)超于正常季(jì)节性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于(yú)开斋节处(chù)于(yú)4月下(xià)旬，预(yù)计马(mǎ)棕(zōng)5月(yuè)全月的产(chǎn)量环(huán)比增(zēng)幅可能还会更高，这预计将为马(mǎ)来(lái)西亚(yà)带来显著的累(lèi)库(kù)压力，不利于(yú)产地(dì)报价及棕榈油(yóu)期价的(de)持续上行(xíng)。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲(líng)看(kàn)来，国内未来两个月油脂市场累库为主，大豆检验只影(yǐng)响大(dà)豆供给(gěi)的节奏(zòu)但不会消化(huà)供(gōng)应压力(lì)，根据船期初步推(tuī)算，5—6月国内大(dà)豆月均(jūn)到(dào)港950万吨、油菜(cài)籽(zǐ)月(yuè)均(jūn)到(dào)港50多万吨、油脂(zhī)直接进口月均30多万吨，那么油(yóu)脂单月供应(yīng)在230万吨以上，超过了(le)2021年5—6月(yuè)220万吨平均消费量。

　　“从国内(nèi)油(yóu)脂库存走势来(lái)看，国内菜油库存(cún)从年(nián)初以来早就已(yǐ)经进入累(lèi)库状(zhuàng)态。截至5月5日，华(huá)东菜油(yóu)库(kù)存34.75万吨(dūn)，周(zhōu)比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴(bā)西(xī)大豆到港带来压榨整体回(huí)升，豆(dòu)油的(de)累库趋势也(yě)已经比较明显，截至5月5日(rì)，国内豆油(yóu)商业(yè)库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近(jìn)10％，已连(lián)续三(sān)周(zhōu)累(lèi)库。后期从库(kù)存季(jì)节(jié)性角度(dù)来看，整体累库倾向也较为明(míng)显。”石(shí)丽红表(biǎo)示，目前唯一呈现库存下滑的(de)油脂(zhī)是近月(yuè)进口不太足(zú)的棕榈油(yóu)，但产地棕榈(lǘ)油有(yǒu)望在(zài)开(kāi)斋(zhāi)节后开启累(lèi)库(kù)，带来远月棕榈油进口利(lì)润(rùn)改(gǎi)善(shàn)及新增买船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库确实会限制油(yóu)脂反弹(dàn)空间，但国(guó)内油脂(zhī)油料多数进口(kǒu)为主，成本端原料的供(gōng)需及(jí)价格的变化对油(yóu)脂行(xíng)情的影响要更大一些。后期(qī)，市场(chǎng)需关注巴西大豆贴水是(shì)否(fǒu)进一步反弹，美豆新(xīn)作面积预(yù)期，国际棕榈(lǘ)油产地累库情况及国际菜油葵油(yóu)价(jià)格变化(huà)。

　　此外，值得关注的是，宏观风险并没有完(wán)全(quán)消散(sàn)，全球经济(jì)预期、美高利息对大宗商品需求传(chuán)导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚(shàng)未(wèi)释放(fàng)完全，市场随时可能重新(xīn)聚焦(jiāo)宏观风险，且油脂整体供(gōng)应改善的背景(jǐng)下，油脂并不具(jù)备持续(xù)性反弹的基础，后期涨势(shì)预计放(fàn猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方g)缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于以上判断，业内人(rén)士不看好油(yóu)脂反(fǎn)弹(dàn)的持续性(xìng)和高度。在侯雪玲看来(lái)，每次反弹乏力都是空单入场机(jī)会，合约上建议选(xuǎn)择远(yuǎn)月合约，品种(zhǒng)中首选豆油。待供(gōng)需报(bào)告(gào)发布后可择机考虑棕榈油空单(dān)及菜(cài)棕价(jià)差做扩。

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